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发布时间:2019-06-11 21:27
稀有金属行业:锂价接近底部 长期价值凸显(附股)

稀有金属行业:锂价接近底部 长期价值凸显(附股)

  锂长期需求增长依然可期。

根据国家统计局数据,2018年全汽车产量万辆,同比增长%,预计2019和2020年新能源汽车仍能维持较高增速。

在新能源汽车需求增长的拉动下,预计2020年碳酸锂的需求有望接近40万吨,并有望随着新能源汽车的渗透率的不断提升持续高速增长。

  锂盐价格已经达到底部区域。 根据Mineralsresources披露一季度6%锂精矿的售价为美元/吨,19年放量的资源多为西澳的品位1%-%锂矿山,在这一品位区间的银河锂业成本为452美元/吨,继续下降的空间有限。 按照数据目前电池级碳酸锂价格万元计算,加工部分的毛利仅为7673元/吨,已经接近历史底部。   历史加工毛利底部也在1万元/吨左右。

在2014年本轮锂价上涨前,和均没有资源,锂盐加工的毛利一直维持在1万元/吨左右。 按照天齐锂业和的长期产能规划,锂盐产能规划均在10万吨以上,在回归加工本质后,天齐锂业和赣锋锂业仅锂盐加工部分的毛利就有望超过10亿元。

  资源布局基本完成。

经过14年以来的资源扩张,天齐锂业已经通过控制泰利森实现了低成本资源全部自给;并通过股权收购控制了卤水锂业巨头%的股权。 赣锋锂业也通过收购扩股等获得包括MTMarion(公司持股50%)在内85万吨锂精矿的包销权;还通过收购获得卤水提锂新秀美洲锂业%的股权。 资源部分的短板均已得到弥补,一旦锂价再次进入上涨周期,相关公司的弹性都会再次凸显。   天齐锂业:新能源时代的沙特阿美。

天齐锂业和SQM的17年锂盐产量约占全球的%,按照中性假设在新能源汽车需求全面提升后,天齐锂业和SQM的远期锂盐权益产能占比有望达到%,与沙特阿美在石油领域的市场地位相仿,成为新能源汽车时代的“石油巨头”。   赣锋锂业:期待固态电池放量。

根据公司17年12月发布的《关于实施全资子公司浙江锋锂项目考核与奖励方案的》,要完成第三期考核需要在19年底之前完成3亿元第一代固态锂电池的销售,按此推断,公司的固态锂电池产线应于19年建成投产。 公司18年送检的固态锂电池安全性好,能量密度高,循环寿命长,如果19年产线按期顺利建成,固态电池有望成为公司未来的业绩增量。   长期价值凸显。

在新能源汽车渗透率有望持续提升带来锂需求不断增长的背景下,目前锂价已经接近底部区域,加工盈利已经接近历史低点,天齐锂业和赣锋锂业的资源布局已经基本完成。 公司的长期价值有望逐步体现。

  风险提示:  新能源补贴下滑超预期的风险,新能源汽车产量不及预期的风险,锂价下跌的风险,汇率波动的风险,财务费用较高的风险等。

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